全國(guó)最大體檢連鎖機(jī)構(gòu)。當(dāng)前體檢市場(chǎng)呈現(xiàn)美年大健康、愛(ài)康國(guó)賓、慈銘體檢三足鼎立的格局,上述三家公司分別擁有94家、73家、53家體檢中心。公司目前已經(jīng)和慈銘體檢簽署收購(gòu)協(xié)議,收購(gòu)?fù)瓿珊蠊緦碛?47家體檢中心,遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)第二名愛(ài)康國(guó)賓的73家,形成體檢行業(yè)單極獨(dú)大格局。





體檢行業(yè)集中度低,整合導(dǎo)致強(qiáng)者恒強(qiáng)。國(guó)內(nèi)體檢市場(chǎng)Cr3僅為2.6%,整合是大勢(shì)所趨:一方面,公司利用資本市場(chǎng)可以籌集資金,通過(guò)并購(gòu)和自建擴(kuò)大市場(chǎng)份額;另一方面,公司品牌效應(yīng)顯著,能夠在激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。我們認(rèn)為,行業(yè)低集中度為整合提供大量機(jī)遇,公司作有望在整合浪潮中迅速做大做強(qiáng)。





標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化、市場(chǎng)化、專業(yè)化,公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),15-17年有望維持高增長(zhǎng)。公司計(jì)劃5年內(nèi)發(fā)展300家體檢中心,是14年3倍。一方面,連鎖化和規(guī)模化幫助公司降低成本、提高品牌知名度;另一方面,市場(chǎng)化和專業(yè)化幫助公司吸引優(yōu)秀人才加盟,同時(shí)通過(guò)提供專業(yè)化的服務(wù)改善客戶體驗(yàn)。公司作為國(guó)內(nèi)的體檢龍頭企業(yè),具有巨大的先發(fā)優(yōu)勢(shì),競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng),發(fā)展?jié)摿Υ蟆?





提供跨界服務(wù),入口價(jià)值凸顯。作為健康管理最前端,體檢是收集健康數(shù)據(jù)最直接有效的入口。醫(yī)療市場(chǎng)一大痛點(diǎn)是患者與醫(yī)生無(wú)法正確匹配,導(dǎo)致疑難病患者找不到靠譜醫(yī)生,專家時(shí)間被大量常見(jiàn)病擠占,小醫(yī)院醫(yī)生資源閑置。體檢機(jī)構(gòu)建立數(shù)據(jù)平臺(tái):1)可以為疑難病患者匹配對(duì)癥專家;2)可以為閑置小醫(yī)院醫(yī)生提供常見(jiàn)病患者。通過(guò)健康大數(shù)據(jù)收集,公司可以發(fā)展成為發(fā)展第三方數(shù)據(jù)平臺(tái),入口價(jià)值很高。





延展空間大,外延有望提供業(yè)績(jī)彈性。公司向下可收購(gòu)醫(yī)院,向牙科、婦產(chǎn)科等專業(yè)領(lǐng)域發(fā)展,向上可收購(gòu)儀器、試劑廠商做獨(dú)立第三方實(shí)驗(yàn)室。我們認(rèn)為,公司作為國(guó)內(nèi)最大連鎖體檢機(jī)構(gòu),業(yè)務(wù)延展性好,外延空間大。